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持续走强逻辑难成立军工板块或昙花一现

时间:2019/9/23 19:00:19  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 目前看多军工长期走势的逻辑,整体可以归结为三点:一是企业成长空间大;二是利润释放潜力足;三是资产证券化看点多。不过,这些逻辑大多经不起推敲:首先,“与美国相比,中国军工企业的体量还很小。”持有该逻辑的投资者将A股军工企业与波音、洛克希德马丁等美国企业相比,无论收入还是市值,双方...
    目前看多军工长期走势的逻辑,整体可以归结为三点:一是企业成长空间大;二是利润释放潜力足;三是资产证券化看点多。不过,这些逻辑大多经不起推敲:

首先,“与美国相比,中国军工企业的体量还很小。”持有该逻辑的投资者将A股军工企业与波音、洛克希德马丁等美国企业相比,无论收入还是市值,双方看起来都有很大差距。的确,波音营收达千亿美元、市值超2000亿美元,A股最大的军工企业中国重工营收不足500亿元,市值不足1500亿元。

但是,这忽略了国内军工集团整体证券化率低、上市主体分散的特征。实际上,在全球前10大军工企业中,美国共占4席,分别是波音、联合技术、洛克希德马丁、通用动力,中国已然占据5席,分别是中国兵器工业集团、中航工业集团、中航科工集团、中航科技集团、中国兵器装备集团。换言之,至少在收入规模方面,中美军工集团并没有显著体量差异。市值方面,由于我国十大军工集团整体的证券化率本来就比较低(仅25%),加上国内军工集团并不像美国那般整体上市,例如中国兵器工业集团旗下就有12家上市公司,从而造就出“假象”。

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